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【东北宏观沈新凤PMI数据点评】四季度经济可以相对乐观——12月P

发布日期:2020-01-23 22:47   来源:未知   阅读:

  原标题:【东北宏观沈新凤PMI数据点评】四季度经济可以相对乐观——12月PMI数据点评

  完整正式报告请参见东北证券宏观研究报告 《 四季度经济可以相对乐观——12月PMI数据点评》

  12月制造业PMI为50.2,持平前值,手机看报合肥街头冬季桂花盛开无花香,高于市场预期49.9。制造业PMI维持在景气度临界值之上,验证了我们上个月“内外需改善或具备持续性”的观点。以往经验来看,通常12月份PMI会较11月有所回落。但今年12月PMI保持稳定,显示出经济的韧性。

  生产继续扩张,需求保持稳定,产成品库存继续下降,被动去库存信号较为明显。12月生产指数录得53.2,为去年7月份以来最高点。同时产成品库存指数下降至45.6,表明目前库存周期正处于被动去库存和主动补库存的过渡期。新订单指数小幅下降0.1个百分点至51.2,在景气度临界值之上基本稳定,指向上个月需求端的复苏在延续。新出口订单录得50.3,时隔18个月重新回到荣枯线以上。全球经济数据不断出现积极信号,外需出现改善。进口指数亦连续三个月回升。

  主要原材料价格和出厂价格双双回升,分别为51.8和49.2,预计12月PPI同比增速将继续上升。近期原油等大宗商品价格上涨带动价格指数回暖,有助于企业盈利的改善。分行业看,高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI为52.8%、51.3%和51.4%,连续3个月位于扩张区间且连续上升;高耗能行业PMI为48.6%,环比下降0.5个百分点。制造业转型效果明显。

  12月非制造业PMI回落0.9个百分点至53.5%。其中,服务业商务活动指数下降0.5个百分点至53.0。11月份服务业高景气度与“双十一”期间批发零售、货物运输及仓储、快递、电信互联网软件相关行业的业务量大幅提升关系很大,12月份属于正常回落。建筑业商务活动指数和新订单指数为56.7%和52.9%,分别比上月回落2.9和3.1个百分点。目前房地产投资增速持续回落而基建投资增速尚未明显提升,对建筑业景气度有一定拖累。

  12月PMI指数再度释放四季度经济较三季度企稳的信号。11月PMI指数及各项经济指数大多超出市场预期,内外需同时回暖,六合公式!显示出国内经济的韧性及全球经济的触底回升。12月PMI延续向好态势,产需两端均有较强支撑,进出口指数亦明显改善,四季度经济较三季度企稳的可能性较大。12月中央经济工作会议将“稳增长”列为主要诉求,明年整体政策应保持偏“暖”的态度。1月份预计会有全面或定向降准,LPR也将为慢下行的趋势。

  12月制造业PMI为50.2,持平前值,高于市场预期49.9。制造业PMI维持在景气度临界值之上,验证了我们上个月“内外需改善或具备持续性”的观点。以往经验来看,通常12月份PMI会较11月有所回落。但今年12月PMI保持稳定,显示出经济的韧性。

  12月生产指数录得53.2,为去年7月份以来最高点。同时产成品库存指数下降至45.6。生产继续扩张,产成品库存继续下降,被动去库存信号较为明显。当前库存周期应处于被动去库存和主动补库存的过渡期。

  需求保持稳定。新订单指数小幅下降0.1个百分点至51.2,在景气度临界值之上基本稳定,指向上个月需求端的复苏在延续。新出口订单录得50.3,时隔18个月重新回到荣枯线以上。全球经济数据不断出现积极信号,摩根大通全球制造业PMI连续5个月回升,欧美各项数据近期也有好转,外需出现改善。进口指数为49.9,亦连续三个月回升。

  全球经济正处于筑底回升的趋势之中,中美第一阶段谈判亦达成阶段性协议,我们认为短期内进出口压力会有所缓解。外需的改善具备一定持续性。

  主要原材料价格和出厂价格双双回升,分别为51.8和49.2,预计12月PPI同比增速将继续上升。近期原油等大宗商品价格上涨带动价格指数回暖,有助于企业盈利的改善。

  从企业规模看,大、中、小型企业PMI分别为50.6%,51.4%和47.2%,中型企业回归荣枯线以上但小型企业依然承压。分行业看,高技术制造业、装备制造业和消费品行业PMI为52.8%、51.3%和51.4%,连续3个月位于扩张区间且连续上升;高耗能行业PMI为48.6%,环比下降0.5个百分点。制造业转型效果明显。

  12月非制造业PMI回落0.9个百分点至53.5%。其中,服务业商务活动指数下降0.5个百分点至53.0。11月份服务业高景气度与“双十一”期间批发零售、货物运输及仓储、快递、电信互联网软件相关行业的业务量大幅提升关系很大,参展观众将突破8万人次,九龙老牌图库印刷图区。12月份属于正常回落。

  建筑业商务活动指数和新订单指数为56.7%和52.9%,分别比上月回落2.9和3.1个百分点。目前房地产投资增速持续回落而基建投资增速尚未明显提升,对建筑业景气度有一定拖累。

  12月PMI指数再度释放四季度经济较三季度企稳的信号。11月PMI指数及各项经济指数大多超出市场预期,内外需同时回暖,显示出国内经济的韧性及全球经济的触底回升。12月PMI延续向好态势,产需两端均有较强支撑,进出口指数亦明显改善,四季度经济较三季度企稳的可能性较大。12月中央经济工作会议将“稳增长”列为主要诉求,明年整体政策应保持偏“暖”的态度。1月份预计会有全面或定向降准,LPR也将为慢下行的趋势。

  尤春野,研究助理;北京大学理学学士,经济学双学士,约翰霍普金斯大学金融学硕士。返回搜狐,查看更多